‘เลขา กนง.’ แจงลดดอกเบี้ย ไม่ใช่แค่เพียงช่วยประคองเศรษฐกิจไทยที่ยังขยายตัวต่ำ แต่ยังมีอีกเป้าหมายสำคัญเพื่อยึดเหนี่ยวคาดการณ์ระยะปานกลางต่อ ‘เป้าหมายเงินเฟ้อ’
27 ก.พ. 2569 - ผู้สื่อข่าวรายงานว่า เมื่อวันที่ 26 ก.พ. 2569 นายดอน นาครทรรพ ผู้ช่วยผู้ว่าการ สายนโยบายการเงิน ธนาคารแห่งประเทศไทย ในฐานะเลขานุการคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) ได้โพสต์ข้อความผ่านเฟซบุ๊ค ‘Don Nakornthab’ ระบุถึงผลการประชุม กนง. เมื่อวันที่ 25 ก.พ. ที่ผ่านมา ว่า ‘มากกว่าแค่ตัวเลข GDP : เมื่อ กนง. ส่งสัญญาณ Commitment ต่อเป้าหมายเงินเฟ้อ’
ผ่านไปแล้ว สำหรับการแถลงผลการประชุม คณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) ครั้งแรกของปี และครั้งแรกของผมในฐานะเลขานุการ กนง. เพื่อนฝูงหลายคนส่งลิงก์ข่าวในสื่อต่างๆมาให้ผมมากมาย เห็นข่าวตัวเองในสื่อแล้ว ผมรู้สึกเหมือนได้กลับไปสู่โลกที่คุ้นเคยอีกครั้ง จากที่แถลงข่าวเศรษฐกิจรายเดือนครั้งสุดท้ายนานกว่า 5 ปีมาแล้ว
อย่างไรก็ดี จากการอ่านเร็ว ๆ ผมพบว่า สื่อส่วนใหญ่ให้ความสำคัญกับเนื้อหาของแถลงข่าวและการสัมภาษณ์ของผมในส่วนของแนวโน้มการขยายตัวของเศรษฐกิจเป็นหลัก ทำให้เงื่อนไขสำคัญเงื่อนไขหนึ่งของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายของ กนง. ในครั้งนี้ ไม่ได้รับความสนใจเท่าที่ควร นั่นก็คือ ‘การแสดงความมุ่งมั่น (Commitment) ของ กนง. ต่อเป้าหมายเงินเฟ้อ’
ทั้งนี้ ในการตัดสินใจนโยบายการเงินแต่ละครั้ง กนง. จะพิจารณาใน 3 ด้านด้วยกัน ได้แก่ ด้านเสถียรภาพราคา (เงินเฟ้อ) ด้านการขยายตัวของเศรษฐกิจ และด้านเสถียรภาพของระบบการเงิน โดยถ้าไปเปิดหน้าเว็บของธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) แล้วไปที่หน้านโยบายการเงิน จะเห็นข้อความชัดเจนว่า ‘รักษาเสถียรภาพด้านราคา ดูแลการขยายตัวทางเศรษฐกิจ และรักษาเสถียรภาพของระบบการเงิน’
โดยใน 3 ด้านนี้ มีเพียงเสถียรภาพราคาที่เป็นเป้าหมายทางการ (Official target) ของการดำเนินนโยบายการเงินของ ธปท. โดยในแต่ละปี รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง และ กนง. จะมีข้อตกลงร่วมกันให้อัตราเงินเฟ้อทั่วไปในช่วง 1-3% ต่อปี เป็นเป้าหมายของนโยบายการเงินสำหรับระยะปานกลาง ซึ่งที่ผ่านมา แม้เงินเฟ้อปัจจุบันจะอยู่ต่ำกว่าขอบล่างของกรอบเป้าหมายที่ 1% แต่มองไประยะปานกลาง (2-3 ปีข้างหน้า) ประมาณการเงินเฟ้อยังอยู่ในกรอบเป้าหมาย ทำให้โดยปรกติแล้ว กนง. จะพูดถึงการขยายตัวทางเศรษฐกิจระยะสั้นเป็นหลัก
อย่างไรก็ดี ในการประเมินรอบล่าสุด พบว่า อัตราเงินเฟ้อมีความเสี่ยงที่จะเข้ากรอบเป้าหมายช้ากว่าที่ประเมินไว้เดิม จากที่จะกลับเข้าสู่กรอบในครึ่งแรกของปี 2570 ไปเป็นครึ่งหลังของปี 2570 ตามแนวโน้มราคาพลังงานและมาตรการช่วยค่าครองชีพของภาครัฐที่อาจจะมีเพิ่มเติม รวมถึงมีปัจจัยฉุดรั้งจากเศรษฐกิจที่ยังขยายตัวต่ำ (แม้จะมีทิศทางที่ดีขึ้น) นอกจากนี้ แม้อัตราเงินเฟ้อคาดการณ์ (Inflation expectations) ในระยะปานกลางที่ กนง. ติดตามจะยังอยู่ในกรอบ 1-3% แต่ในระยะหลังมีแนวโน้มลดลงต่อเนื่อง ทำให้ กนง. มีความเป็นห่วงกับแนวโน้มเงินเฟ้อในอนาคต
ดังนั้น การปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายของ ธปท. ในครั้งนี้ นอกจากจะเพื่อประคองเศรษฐกิจไทยที่ยังขยายตัวต่ำแล้ว ยังเพื่อยึดเหนี่ยวการคาดการณ์เงินเฟ้อระยะปานกลางที่มีความเสี่ยงเพิ่มขึ้นด้วย เพราะท้ายที่สุดแล้ว ธปท. ดำเนินนโยบายการเงินภายใต้กรอบเป้าหมายเงินเฟ้อ ควบคู่ไปกับการดูแลการขยายตัวทางเศรษฐกิจและการรักษาเสถียรภาพของระบบการเงิน
“ผมหวังว่าการขยายความในครั้งนี้ จะช่วยให้สาธารณชนเข้าใจกระบวนการตัดสินใจนโยบายการเงินของ ธปท. มากขึ้นครับ” นายดอน ระบุ.
